GE 医疗的 3T 核磁中标后选择弃标；万东医疗中标1.5T 核磁直接宣布不履约。
检验流水设备1分钱中标、1元中标，被举报、被废标、再招标，价格依旧探底；

千万级影像设备价格被迅速打穿，中标却不再等于可交付。与此同时，西门子等外资影像巨头在中国区的业绩和利润率，正在明显承压。

如果只是个别项目，或许还能用“执行问题”“偶发因素”来解释。

但当类似情况在 2025 年反复出现，并且集中发生在影像设备这样的核心赛道时，一个更尖锐的问题已经无法回避：

到底是哪一环出了问题——政策、市场，还是企业之间的价格内卷，已经走到了失控边缘？

01

企业自残式内卷

价格低到不敢交货

答案并不复杂——价格，已经被内卷打穿了！

2025年下半年，中国医疗设备市场发生了几起令人震惊的弃标事件：

· 安徽县域医共体 1.5T 核磁，万东医疗中标后直接宣布不履约。

· 四川马尔康市 3T 核磁，GE医疗中标三天后也弃标。

万东医疗弃标

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乍一看，中标不是成功了吗？

现实却截然不同：中标价格低到无法执行，企业宁可放弃订单，也不愿亏本交货。

细看具体数字，更能感受行业的“内卷之痛”：

· GE医疗中标的 3T 核磁报价 899 万元，而同型号今年 9 月在江苏中标价是 1407 万元，价格短短一个月内腰斩。若按此报价履约，经销商将亏损约 200 万元。

· 万东医疗中标的 1.5T Plus 核磁报价 约 400 万元，而 2023 年同型号在宜都中医医院中标价是 889 万元，降幅超过一半。

令人更意外的是，官方预算并未压死企业：

安徽省采项目对 1.5T 核磁的预算接近 1000 万元/台，足够保障正常生产和合理利润。

真正压低价格的，是企业之间的激烈竞争：

为了抢占市场，谁都不愿意落后，报价被迫一步步下探，直到远低于成本。

低价背后带来的直接后果是显而易见的：

1） 成本结构无法支撑——生产、渠道、售后以及品牌长期定价体系，都无法覆盖低价的支出。

2）中标不等于履约——继续交货意味着亏损，企业宁可放弃订单，赔掉保证金，也不愿承受长期亏损。

3）价格逻辑彻底失效——行业从过去“被动砍价”，变成“主动自残”，报价再低也未必有人敢交货。

这些弃标事件，表面上看像企业不作为，实质上反映了价格被反复透支、企业被竞争压力逼到极限的行业现状。

从安徽到四川，从低端检验设备到千万级影像设备，价格内卷正在重塑整个医疗设备市场。

02

三季报给出的信号

行业没塌，但分化正在加速

2025年前三季度国内医疗设备企业营收、净利润表现：

2025年前三季度国内医疗设备企业现金流情况：

如果把视角拉回到 2025 年前三季度的整体数据，行业的真实状态其实比“全面崩塌”要复杂得多。

三季报显示国产企业呈现明显分化：

· 头部企业稳健：迈瑞医疗前三季度营业收入 258.34 亿元，净利润 75.70 亿元，现金流净额 72.73 亿元。产品线完整、品牌与渠道优势明显，即便受集采和价格压力影响，仍稳住行业“压舱石”。

· 成长型黑马：联影医疗营收同比增长 27.39%，净利润同比增长 66.91%，现金流转正；奕瑞科技现金流净额同比增长 453.59%；理邦仪器净利润同比增长 49.29%。

· 中小企业承压：万东医疗、开立医疗、康众医疗等，营收增长有限，利润和现金流承压甚至亏损，主要原因是产品集中在价格竞争最激烈区间，缺乏议价权和产品纵深。

总体来看，国产企业受益于政策红利与市场机会，但机会正在向头部和成长型企业集中。

03

外企不是不赚钱

而是中国区“失速”

2025年前三季度外资医疗设备巨头全球表现：

很多人容易被一个假象误导：

“西门子、GE、飞利浦全球财报还不错，说明中国影响不大。”

但问题恰恰在于，中国区，正在成为它们的结构性风险源。

一个共性信号：全球稳，中国拖后腿

• 西门子医疗：
  全球保持中个位数增长，但中国区营收下滑或接近零增长
• GE HealthCare：
  净利润增长，但明确指出 关税、中国市场因素正在侵蚀利润率
• 飞利浦：
  全球盈利修复，但中国市场被反复点名为“增长拖累项”

背后的逻辑十分明确：

1. 价格主导市场竞争：国产企业快速下探报价，外资如果跟进低价，中标即意味着盈利被压缩；如果不跟进，又可能失去市场入口。

2. 全球定价体系受约束：外资低价履约不仅会造成中国区亏损，还会破坏欧美高利润市场定价策略。

3. 中标不等于盈利：频繁出现利润率低于全球平均、甚至亏损的情况，中国区逐渐成为外资的“结构性风险点”。

外资的技术优势仍在，但在价格高度内卷的中国市场，无力下沉价格，全球定价体系成为红线，直接限制了在华盈利空间。

04

结语：国产替代在加速

但真正的考验才刚开始

从弃标事件，到现金流分化，再到中小企业承压，可以看到几个趋势：

· 价格失控正在重塑市场秩序

· 头部企业与成长型企业正在收割市场

· 外资企业必须重新定义在华策略

国产替代正在加速，但这并非“胜利”，而是行业结构重构。低价抢单、现金流压力和内卷竞争意味着利润体系正被系统性透支。

谁能在价格失效后建立新的竞争秩序，谁能在规模、产品和定价权之间找到平衡，谁就可能在未来的中国医疗设备市场占据优势。

来源：益道价值陪跑