迈瑞北美推出SV70无创呼吸机，直接对标V60这款退市多年的无创通气机。SV70将于11月在美国呼吸护理协会年会上公开演示，而美国各医院也在同步规划设备替换。

飞利浦已确认V60维保服务到2029年12月截止，届时原厂技术支持终止，替换窗口就在这两三年内。美敦力同年也关停了Puritan Bennett院内呼吸机业务，北美市场因此多了两个空出来的供应商位置。

今年以来，迈瑞在北美动作一直没停：1月扩展监护领域合作，3月推出ICU呼吸机SV900和SV700，9月初完成新泽西仓储扩建，随即SV70上市。这套节奏，背后有财务数字在支撑。

2026年上半年，迈瑞国际业务收入94.71亿元，超过国内的82.76亿元，占总营收的53.37%。海外已是这家公司的主要增长来源。

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飞利浦和美敦力相继撤出，在北美留下了一个持续扩大的供应缺口。飞利浦V60的原厂维保到2029年12月截止，此后技术支持停止，各医院须在此前完成替换。美敦力旗下PB980型号则已于2024年3月停止生产，售后服务也将分批收尾。节点很清晰，最近几年，正是北美医院集中启动换机计划的窗口期。

全球呼吸机市场的需求并未收缩，据QYResearch预测，2029年全球市场规模将达73.7亿美元，年均复合增速约12.4%。退出的是部分竞争对手，留下来的在受益：呼吸赛道龙头瑞思迈2025财年营收51亿美元，同比增长10%，毛利率提升至59.4%，是个直接的参照。

迈瑞今年在北美的节奏相当密集，3月推出SV900和SV700进入北美ICU呼吸机市场；9月初，位于新泽西州马瓦的扩建仓库正式启用，迈瑞表示是为了配合“未来18个月多个产品类别的扩展计划”；同月，SV70上市。

SV70的产品思路有个明确的优先级：把医院换机时遇到的阻力降到最低。这款设备的通气模式与飞利浦V60接近，能直接兼容V60的配件，医护人员不需要大幅调整操作习惯。

功能上，SV70还增加了实时PEEPi监测、食管压力监测、HFNC Sight结合ROX指数等工具。迈瑞北美区总裁Wayne Quinn表示，这款设备的定位是可长期标准化使用的设备平台，不是临时过渡方案。

相比之下，国内呼吸机市场的竞争要激烈得多。今日标讯数据显示，2026年上半年国内呼吸机招采共1611次，总额7.44亿元，57个品牌参与，国产品牌约占75%。

国内竞争激烈，北美有明确的需求缺口，两件事同时发生，迈瑞加速出海的选择不难看懂。

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8月28日，迈瑞医疗披露半年报：营收177.47亿元，同比增长6%；归母净利润47.97亿元，按报表口径同比下降5.37%。看起来增收没增利，但原因主要在汇率。刨掉汇兑损益的干扰，归母净利润实际同比增长7.22%，扣非净利润增长11.08%，经营现金流净额48.77亿元，同比增长24.35%。

分季度看，二季度营收同比增长10.45%，净利润年同比增长率率先转正，改善趋势比较明显。

海外是这份财报里变化最大的板块，上半年国际收入94.71亿元，同比增长13.67%，按美元口径增幅达18.42%。增长分布比较均衡：欧洲市场增长近25%，英、法、意三国均同比增长超30%；拉美增长近20%，亚太增长17%，印度、墨西哥、巴西等主要新兴市场也保持高增速。

迈瑞已在全球13个国家建立本地化生产布局，截至6月底有10个国家的项目完成投产；上半年新进入约40家国际重点战略客户，国际高端战略客户营收已占国际整体收入的20%以上，单纯靠价格打开市场的打法已经在改变。

国内市场还在修复，但最难的时期已经过去。上半年国内营收82.76亿元，同比下降1.61%，相较于2025年全年约-23%的降幅，已大幅收窄。

体外诊断恢复最快，收入68.65亿元，同比增长9.58%。免疫、生化、凝血三大产品线在国内的平均市占率从约10%升至接近14%，公司目标是3年内达到20%。旗舰产品MT 8000上半年国内新增装机近200套，海外装机量同比翻倍。

新兴业务也在加快，上半年收入31.10亿元，同比增长19.59%，毛利率65.03%，规模已超过医学影像，成为公司第三大收入来源。微创外科耗材国内收入同比翻倍；惠泰医疗的PFA脉冲消融上半年累计完成手术超7200例，超过2025年全年水平。

现金方面，账面货币资金187亿元，2026年全年累计分红31.3亿元，分红率65.2%。

来源：泓流Flood