近日，药械流通巨头——海王生物，耗时三年的国资重组计划宣告终止。海王生物表示，因该事项给投资者带来的不便，公司深表歉意。

同时，“海王系”另一家知名连锁医药零售企业海王星辰，被传出向业主紧急恳请延缓租金支付。

网传的文件显示，公司恳请业主允许将租金延缓一个月支付，六月租金，7月支付，七月租金，8月支付。并称：“目前这三个月的喘息之机，对我司而言至关重要。”

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7.5亿惊险对赌

不放弃与国资重组

若按照原计划，海王生物的实际控制人将变更为广东省人民政府。但其近日发布的公告显示，各方经友好协商，决定解除股份认购协议，广新集团及丝纺集团终止认购海王生物本次发行的股份。

海王生物的易主之路最早始于2022年，当时海王生物公告，正在筹划混合所有制改革。

24年7月，海王生物的买家终于浮现，在其2023年亏损17亿的背景下，丝纺集团及其一致行动人拟通过交易，合计持有海王生物28.78%股份，共付出代价22.55亿元。海王生物的控股股东将变更为丝纺集团，实际控制人将变更为广东省人民政府。

在这笔拟定交易中，7.67亿现金将支付给海王集团，另外14亿多定增给上市公司。

这一交易还涉及业绩对赌。

海王集团、张思民向丝纺集团承诺，海王生物于2025年度、2026年度、2027年度三个会计年度期间分别实现的归属于母公司股东的净利润不低于2亿元、2.5亿元、3亿元，三年累计归属于母公司股东的净利润不低于7.5亿元。

若未能完成，海王集团、张思民则需对丝绸集团以股份、现金的方式进行补偿。

结合海王生物过去几年的业绩来看，这份业绩承诺的兑现较为艰难。

尽管公司的营收体量超过300亿，但作为药械流通的“中间商”，不仅需要向上游企业垫资，还要面临下游客户的收款压力，此外还受到国家集采，以及部分区域公立医疗机构采购额减少的影响，公司面临着盈利困境。

2024年，公司继续录得近12亿元亏损，且25年一季度未能扭转颓势。一季度报显示，公司实现营收73.76亿元，同比下降8.81%；归母净利润2371.58万元，同比大幅下滑44.38%。

尤其值得关注的是，2025年第一季度，海王生物的应收账款高达153.67亿元，是公司营业收入的两倍多。公司的资产负债率89.76%，位居A股医药流通板块资产负债率榜首。

外界分析，持续营收不利可能是中断交易的主要原因。

不过海王生物并未放弃与国资重组的想法。海王生物在公告中表示，上述事项终止后，公司仍会与有意向的国资主体针对股权合作事宜展开积极洽谈，探讨未来通过优势资源整合、深化业务协同等方式，拓展新的发展空间，为公司创造新机遇。

并强调：公司将持续深耕核心业务，聚焦医疗器械业务板块的资源整合与市场拓展，通过优化产业布局、深化战略合作等方式，加速推进业务转型升级。

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百亿医械业务成重点

预告将进行剥离

从公司24年年报来看，目前其医药商业流通和医疗器械业务的比例大致为2:1，医械业务规模在百亿级别。

公司的战略规划中也明确了，医疗器械领域凭借其市场潜力与政策缓冲优势，成为公司战略转型的核心方向。

具体来说，上海海王集团聚焦高值耗材代理，深化与波士顿科学、强生等国际巨头的合作，构建全国高值耗材集散中心；

山东集团依托设备代理及体外诊断（IVD）配送优势，强化区域市场渗透能力；

河南海王集团发挥骨科耗材领域的渠道网络优势，形成差异化竞争力。

海王生物医械板块业务简介

此外，为应对外部环境变化，公司进一步加快国产替代化步伐，加速供应链本土化进程。通过引进外资先进技术与管理经验，优化生产流程及供应链管理以确保产品质量与交付效率，强化市场渠道建设及品牌培育以推动国产替代战略落地，公司加速向“研发-制造-销售”全产业链转型。

在24年年报中，公司还表示将推进资产结构优化，通过剥离非核心资产及低效业务，释放资金用于核心业务的技术升级与产能扩张，加速资源向医疗器械、工业制造等高毛利领域集中，强化存量业务效益。

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海王集团旗下一度拥有3家上市公司，其中海王生物早在1998年就已经在深交所上市；海王英特龙是一家港股上市公司，由海王生物控股；海王星辰被称为“连锁药店之王”，2007年成为中国医药零售行业首家登陆纽交所的上市企业，15年退市，目前正准备转战A股。整个海王系品牌价值超过千亿。

然而目前，海王系正面临不小的挑战。除了海王生物将开启转型、业务剥离，继续寻求重组外，面对线上平台的冲击海王星辰同样面临业务升级重构。如今随着本次国资重组计划的终结，海王生物能否实现“自救”？海王星辰能否重燃上市梦想？

来源：器械之家