作为医疗器械绝对一哥，迈瑞也被市场情绪“一刀切”，股价由原先300元左右一路下滑至250元边缘，折损了蒸蒸日上的一哥气质，同时也打破了对350元、400元的幻想，因为PE已足够高，迈瑞被认为不那么纯粹靠产品、靠发展模式。

然而一哥就是一哥，绝对的实力，绝对的龙头，借助近期一波大盘大涨的势头下，勇敢回到3500亿市值宝座。并且根据近期公告，海外市场四季度有望延续快速增长趋势。在海外，其高端客户群加速突破，另外自身建设方面，比如本地化生产、仓储物流、临床和IT服务等能力建设上也取得了阶段性进展。

综合之下，迈瑞的完美容不得瑕疵再次满足了市场，相对于国内市场的这层影响，海外市场以其巨大的提升空间，诱惑了投资者手中的票，当前，迈瑞已布局的产品在海外的可及市场空间已经达到了4500亿元，但去年公司在海外的收入还不到120亿元，市占率还不到3%。

其表示，面对这个巨大提升机会，将通过内部投资和外部并购相结合的方式完善一系列本地化能力建设。我们依然相信迈瑞的并购历史即发展史的说法，这次市场也在用脚投票。

今年对迈瑞来说，除了大行情，最大的利空应该就是上述的医疗FF政策行动，究竟影响几何，我们来看看三季度的表现，以及对四季度的预期，是否存在延申。

三季度营收273.04亿元（同比增长17.20%），归母净利润为98.34亿元（同比增长21.38%），扣非净利润为96.86亿元（同比增长21.02%）。基本还是可以称得上实现20%的目标，这与其定的目标由些许差别，但放在大行情下是可以原谅的。

单三季度看，营收88.28亿元（同比增长11.18%），归母净利润为33.92亿元（同比增长20.52%），扣非为33.45亿元（同比增长21.35%）。不可否认，营收是真被影响到了，11%的增长绝对是跌出经营目标；同时，我们也需要客观看待，净利润仍然保持20%的增长，相比之下显然企业的盈利能力才能说明情况，更显示出当下影响是短暂的。

另外，事实上得益于海外持续的高端客户群突破和加快推动全面的本地化平台建设，国际市场三季度增速环比二季度进一步提速至20%以上，其中发展中国家增速进一步提速至30%以上。不受政策行动的海外市场增量放大，受政策行动影响的国内市场影响极其有限，不损利润，当市场恢复理性后，就会马上恢复其价值。

这大概就是一个总的逻辑，绝对的龙头地位，当被证实是错杀时，价值股价会得到快速修复。

作为IVD人士，自然多关注IVD领域，迈瑞虽不是纯IVD企业，但IVD板块地位数一数二，尤其是今年加快加大对体外诊断板块的布局，以拉起新的增长点。

在此领域，三季度推出了MT8000全实验室智能化流水线、乙型肝炎病毒e抗体测定试剂盒（化学发光免疫分析法）、高敏心肌肌钙蛋白I（hs-cTnI）测定试剂盒（化学发光免疫分析法）、氨基末端脑利钠肽前体（NT-proBNP）测定试剂盒（化学发光免疫分析法）等新产品。

迈瑞推出的产品总携带有前沿和高质量特点，全实验室、智能化、高敏心肌等能在市场上快速获得认可，当然这也是其这么多年建立起来的品牌效应所致。可想而知，在其他两大板块上，亦有相同的表现。

在IVD板块，前三季度94.3亿元（+18.5%）（其中三季度增长达19%），国内增速约为17%（这与IVD行业平均增速相近），海外增速约为22%。今年以来国内外IVD试剂消耗迅速复苏，即使是医疗反腐政策对其大规模消耗影响力仍有限；海外大样本量客户突破的速度仍在加快，连续两年CAGR达到了33%。

另外，今年夏季完成收购75%的股权，布局海外供应链平台建设，将加速国际化进程和中大样本客户量的全面突破。

以IVD一点以概之，迈瑞在生命信息与支持和医学影像亦有类似的增长和突破，均在海外市场和客户高端层级有新的进展，为中长期发展埋下伏笔。

“医疗FF影响国内客户需求”，“IVD集采降幅缩小企业利润”等类似的利空因素，时常在市场中流行，客观上说，确实对一些企业产生了不利影响，使其股价、业务开展、经营状况遭遇难题，但也仅仅对实力不足的企业来说。

真正对于迈瑞这种企业，在行业没有出现带有颠覆性解决方案的技术之前，基本不可能被撼动，有利空消息也是弱企先倒下，其不但不会倒，反而还是继续往上升，因为市场需求在那里，你去不了，它可以去。

一家经过岁月和市场考验的企业，当行业出现利空消息的时候，是坚定支持加盟的时刻，而不是看空远离的机会。

参考资料：

1.迈瑞医疗：海外市场四季度有望延续快速增长趋势，格隆汇，2023

2.迈瑞各类研报、公告