来源：健康微观医药流通资产腾挪再落一子。产权交易所预披露公告显示，国药控股山西有限公司拟转让国药控股山西明迪康医药有限公司60%控股权，交易落地后，公司将彻底退出国药体系，不得继续使用 “国药” 字号、相 ...
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来源：健康微观 医药流通资产腾挪再落一子。产权交易所预披露公告显示，国药控股山西有限公司拟转让国药控股山西明迪康医药有限公司60%控股权，交易落地后，公司将彻底退出国药体系，不得继续使用 “国药” 字号、相关经营资质等无形资产。 明迪康医药注册于太原，2018年成立，主营药品、医疗器械批发、医药物流等业务，注册资本2000万元。最值得警惕的，是一组极具行业代表性的反差财务数据：2025年全年营收1.59亿元，净利润仅60.5万元，净利率不足0.4%；进入2026 年前三季度，营收直接腰斩至7854.25万元，净利润转负，亏损62.55万元，所有者权益同步缩水。 这正是区域中小医药商业的固定成本刚性魔咒。医药批发本身就是低毛利通道生意，仓库租金、冷链运维、人员薪酬、资金利息均为刚性支出，不会随营收同步缩减。1.5亿营收规模时，微薄的毛利总额勉强覆盖各项固定开支，堪堪微利；一旦业务萎缩、客户流失，营收减半，毛利收入大幅下滑，成本却难快速压降，企业瞬间跌入亏损区间。 集采持续挤压流通价差，医疗机构回款周期拉长，区域中小药商生存空间不断收窄。这家企业原本依托国药的品牌、供应链资源承接业务，但盈利底盘极度脆弱，规模稍有波动就扛不住压力，也是国药选择出让控股权的底层逻辑：资产回报偏低，抗风险能力弱，不再契合集团资产优化的方向。 而本次交易暗藏不小的受让风险。拿下60%股权虽取得控制权，但交割完成后企业必须剥离国药品牌背书，原有经营资质、特许经营权不能继续沿用。后续主体更名、资质变更、客户维系、业务衔接，每一环都是挑战，想要止住亏损难度不小。 近年国药系持续梳理旗下流通板块，剥离低效承压资产，聚焦核心优质网络。明迪康的挂牌，正是行业洗牌下国资医药平台资产瘦身、盘活存量的典型缩影。很多区域药商看似坐拥上亿销售盘子，赚的只是周转辛苦钱，几乎没有利润安全垫。 目前项目仍处于预披露阶段，转让底价尚未公布，交易还需有权单位审批。谁会接盘这家失去国药品牌的区域医药商业，后续能否稳住业务、扭转亏损，值得持续观察。 来源：健康微观 |
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