2026年5月4日，合成生物学领域的明星公司Twist Bioscience发布了一份看似矛盾重重的季报。

一方面，它宣布就一桩集体诉讼达成和解，同意支付1710万美元。该诉讼的核心指控，与四年前一份震撼市场的做空报告如出一辙：公司被指夸大技术、财务造假、并用不可持续的定价策略伪造增长。

另一方面，该公司交出了创纪录的季度营收1.107亿美元，同比增长19%，超出市场预期，并上调了全年收入指引。

更引人注目的是，公司宣布将其基因合成能力扩展至长达7000个碱基对的复杂序列，宣称“只要客户能设计，我们就能制造”。

在发布这份季报后的周一早盘交易中，Twist的股价下跌了超过5%。市场似乎仍在消化这份混杂着“历史包袱”与“未来增长”的复杂答卷。

然而，将时间拉回2022年11月15日，景象则截然不同。当天，因知名做空机构天蝎座资本的猛烈狙击，Twist股价暴跌20%，收于30.43美元，次日早盘又继续下挫11%。

四年间，这家公司究竟走过了怎样一条从“人人喊打”到“用业绩说话”的救赎之路？

狙击

2022年11月，天蝎座资本将枪口对准了Twist Bioscience。

这家以做空科技、生物公司闻名的机构，发布了一份长达150页的报告，指控Twist进行了双重欺诈。

报告核心是：技术欺诈与财务欺诈。

天蝎座资本声称，Twist严重夸大了其DNA制造技术的能力，其技术本质上是“荒谬、存在致命缺陷且已失败的”。报告援引了据称是Twist客户、竞争对手（如丹纳赫旗下的IDT）和前员工的描述，指控其存在“不断升级的生产延迟、产品限制、样品纯度不足和质量控制问题”。

更严厉的指控在财务层面。报告称，Twist日益扩大的亏损，源于一个“不可持续的、庞氏式的计划”。

该计划通过“价格倾销和客户补贴来购买收入，制造增长的幻象”——具体而言，即以比竞争对手低50%-90%以上的价格进行补贴，这些价格甚至低于其商品成本。

“有时我们做空那些兜售某些技术噱头、将其包装成改变世界创新的江湖骗子，有时我们寻找更多是会计或财务性质的欺诈。”报告写道，“但管理层同时尝试这两种骗术的傲慢与狡诈并不常见。Twist生物科学就是这种极端个例。”

这份报告的威力立竿见影。Twist股价在报告发布次日重挫20%，最低触及25.65美元，市场信心濒临崩溃。

Twist在当天收盘后发布声明，称该报告“极具误导性，存在大量歪曲和失实之处”，并强调自己作为上市公司，致力于真实沟通、为所有股东创造价值。但市场的恐慌情绪并未立刻平息。

这份做空报告，也直接催生了随后投资者发起的集体诉讼。2022年，在加州北区联邦地区法院，投资者们提起了集体诉讼，指控Twist及其高管虚假陈述了其以更高品质、更低成本生产合成DNA的能力，从而为公司定位了巨大的未来增长空间。

诉讼同样声称，Twist实施了会计欺诈，并利用不可持续的定价来虚增公司增长。

缠斗

面对做空与诉讼的双重围剿，Twist的选择是：一边在法律层面周旋，一边在业务层面聚焦执行。

法律上，经过近四年的拉锯，Twist在2026年第二财季以1710万美元的代价，就集体诉讼达成和解。

公司CFO亚当·拉波尼斯在财报电话会上将此举定义为“积极的解决方案”，能让管理层继续完全专注于业务执行。公司在该季度计提了720万美元的和解费用，并预计剩余诉讼成本将由保险覆盖。

业务上，Twist开启了一场“静默的长跑”。其核心策略是：用持续的、可验证的营收增长，来对抗“增长幻象”的指控；用实打实的技术突破，来回应“技术欺诈”的质疑。

从最新数据看，这条路径似乎正在走通。2026财年第二季度，Twist营收1.107亿美元，同比增长19%，连续第13个季度实现环比增长，创下纪录。

CEO艾米丽·莱普劳斯特在电话会上总结道：“Twist又交付了一个强劲的季度，我们延续了一贯的执行记录。”

增长的质量和结构提供了更多细节：

在细分业务上，DNA合成和蛋白质解决方案业务收入5330万美元，同比增长28%；NGS应用业务收入5740万美元，同比增长12%。

尤其亮眼的是按行业划分的收入：治疗业务收入猛增55%，达到4080万美元。CFO拉波尼斯解释，这得益于大型制药和生物技术客户对公司产品使用的增加，以及他们（包括利用AI）进行治疗发现的相关努力。

诊断业务也增长了14%，达到4000万美元。从地理上看，除美洲稳健增长17%外，欧洲、中东和非洲地区增长22%，亚太地区增长高达30%。

尽管公司整体净亏损从去年同期的3930万美元扩大至4400万美元，但营收的强劲增长和业务结构的优化，提供了更有说服力的叙事。

证明

如果说持续的营收增长是“量”的证明，那么技术突破则是Twist进行“质”的辩白的关键一击。

就在发布和解与季报的同一天，Twist宣布了一项重要的技术进展：将基因合成能力扩展至长达7000个碱基对的复杂序列。

公司承诺，凭借这项新服务，将能接受客户发送的约99.5%的克隆基因序列和99.9%的所有DNA产品。

“如果客户能设计它，我们就越来越有能力制造它。”公司总裁兼首席运营官帕特里克·芬恩在电话会上表示，“接受更多的序列意味着赢得更多的订单，而我们打算赢得它们。”

这项宣布具有象征意义。它直接针对做空报告中最根本的质疑——技术能力造假。

通过将生产长度扩展到7000bp，Twist不仅展示了其平台的技术迭代能力，更重要的是，这拓宽了其服务的市场边界，能够承接更复杂、价值可能更高的研发项目，尤其是在高速增长的治疗发现领域。

这也与公司治疗业务收入55%的爆炸式增长形成了逻辑闭环：更强大的技术工具，吸引了更多愿意付费的优质客户。

此外，公司也在进行内部调整以提升效率。2026年4月，Twist裁减了36个岗位，以将资源重新配置到回报最高的机会上。结合其他成本计划，公司预计在第四财季将运营费用环比改善600万美元。

基于当前的势头，Twist将全年收入预期从4.35亿-4.4亿美元上调至4.42亿-4.47亿美元，预示着17%至19%的年增长。

写在最后

回顾这四年，Twist的故事是一个经典的“质疑-低谷-证明”的资本市场叙事。

天蝎座资本的做空报告，如同一场突如其来的压力测试，将公司置于诚信与能力的双重审判台上。随后的集体诉讼，则是这场审判的漫长司法延续。

Twist的应对策略并非完美的危机公关范本。它经历了股价的暴跌、诉讼的纠缠、以及持续亏损的质疑。

但其路径呈现了一种最传统也最艰难的回应方式：用时间换空间，用业绩做回答。

通过连续13个季度的营收增长，尤其是治疗领域55%的爆发，它试图证明增长并非“庞氏幻象”；通过将基因合成长度推至7000bp，它试图展示技术实力并非“江湖骗术”；最终，以1710万美元了结集体诉讼，它试图为这段历史画上一个财务上的句号。

然而，市场似乎仍有疑虑。在发布超预期季报、上调指引、并宣布技术突破的当天，Twist股价依然下跌。这或许说明，信任的彻底重建，比创纪录的营收数字更需要时间。

做空者与公司之间的博弈永不停歇。2021年9月，天蝎座资本也曾用类似报告导致Berkeley Lights股价单日暴跌30%，但该股票在下个月反弹了19%。

如今，Twist用四年的财务数据和技术进展，交出了自己的答卷。这份答卷是否足以让那些最苛刻的怀疑者彻底沉默，或许并不重要。重要的是，它证明了一家生物科技公司在穿越最猛烈的指控风暴后，依然能沿着自己设定的研发与商业轨道前行。

对于一个依赖于长期想象力的行业而言，这种“活下去并持续增长”的能力，本身就是最有力的辩护。

在合成生物学这片充满巨大前景与巨大泡沫的浪潮中，Twist的四年反击战，为如何甄别“骗局”与“潜力股”，留下了又一个可供剖析的复杂案例。

真正有价值的公司，最终需要穿越的不仅是技术的难关，更是人性的信任鸿沟。这条穿越之路，Twist走了四年，并且仍在进行中。

来源：GloIVD