问题来了：你对测序行业的市场洞察究竟几何？了解多少？

接下来，我们换个角度来看这个有意思的市场。

说起测序，不得不先了解下illumina这家行业标杆的公司的情况。2025年因进入中国的不可靠实体清单上，在大中华区的仪器的业务几近腰斩。但是相较于2024年，2025年全年的营收盘基本保持不变（相较2024年少约2000万营收）。而且，2025年的三、四季度其在除大中华区外的欧洲、美洲、中东等营收同比2024年是增加的，尤其是主战区欧洲，全年营收增加了1.78%。从增加的趋势上看，美洲和欧洲呈上升趋势，仅大中华区是下降趋势。

说完二代测序的标杆illumina，紧接着我们继续说下三代测序的牛津纳米孔和PB的业务情况。2025年全年是ONT增长的一年，在持续保持员工超1300人的情况下，两年连续实现正向增长态势。而PB则不容乐观，在产品设备方面的营收前3季度是下滑的，反而是耗材等类是增加的，这可能和其测序仪配套的存货或者复购有关，进一步延伸可能是两个因素：要么是已有仪器的公司囤货或者复购（业务增加、内部对比替换）、要么是商业策略的转变（采购量和仪器价格）。

但，无论是二代测序，还是三代测序，这些有代表的外资测序企业，其商业模式、产品矩阵、聚焦的领域，如出一辙，只是市场份额和客户覆存在着差异。此外，这些企业在近两年的营收基本盘几乎保持着不变、甚至是上升的态势。

接下来，我们说下国产的测序（二代、三代）市场的有代表性企业的情况。从测序仪的华大智造到提供原料的诺唯赞，年度营收处疲软状态。其它如真迈、赛陆等陆续报证成功后，也挤进“高端”竞争行列。

到这里，出现了2个问题，一个是因政策受限的外企为何能保持营收基本盘不减，且在短期能从其它市场填补缺口？另一个是国产崛起后的市场为何会疲软，同时这个市场的增收为何缓慢？

回答上述问题前，我们先了解下整个产业链上下游的竞争和合作的关系。这里简要指出一点关键：市场和客户降低试错成本和风险会优先选择标杆企业，尤其是前沿和高端方向。

这样就存在2种可能：需要高端设备解决国产解决不了的难题，同时兼顾国产的性价比做普通客户的项目或服务。也就是说，无法短期“一刀切”进口的仪器的开机需求。在这个小前提下，如果要替换，国产仪器企业就需要付出代价：实践、成本、关系维护、附加值等底线方面。

此时，有人会提出，国产营收疲软和新冠疫情退去有很大关系。该如何看待这个问题呢？下面请看国内外代表企业近5年的营收数据，以及2020年国务院的一则消息。

从illumina、ONT着两家分别代表二代和三代测序市场的企业的5年的营收情况来看，基本盘是保持不变的，ONT呈上升趋势和其技术成熟、市场认可度有关；反观国产上市企业，从2022年后下滑严重，除了和新冠业务有直接关系，还存在一些问题。

数据呈现后，到了提问题的环节了：为何疫情退去后，外企的营收几乎不受影响（illumina和ONT都有新冠的业务），而国产却受影响严重？为何外企能及时从其它区域填补业务而国产却不行？为何在疫情后的两年内，illumina和ONT人员减少不足300人的情况下还能实现利润？

回答这些问题的关键就是上图左边的国务院2020年的一则消息：“双循环”政策。如何理解呢？居安思危是刻在中国人的基因里。对于企业来说，当企业因短期获取红利时，膨胀是免不了的，比如illumina和诺唯赞在2022年都增加了千位数的员工，最终以裁员的方式不了了之。赚取的红利用在哪些方面也很关键，是否能基于红利完善流程和管理，将产品快速迭代导入市场和开拓新市场，是接下来的发展枢纽，如果一家企业的产品、市场出现“青黄不接”的情况，那么有一段时间饿着是必然的，而如果在饿着的时间段内被他人捷足先登抢占了市场，调转方向又将付出更大的代价。

回头看整个测序行业的5年间的发展，国产像是在拼上桌打麻将的能力，而外企则像是开麻将馆的老板，把麻将馆开到不同的市场上。

不过，回顾头来，面对竞争的方式还是值得一提。对于外企，他们有一种规避竞争的模式：这个市场很大，我占据的很小；对于国产企业，会制造困难：这个市场竞争很激烈。前者是为了欺骗竞争对手、降低竞争的风险，从而操控资本；后者有点为了抬高来时路的困难而欺骗自己。如果想进一步了解，推荐这篇文章逆向思维下看测序仪的企业是如何玩转市场的？想要看懂企业财报，推荐这篇文章如何看懂科创板的企业报告（以诺唯赞为例）

至于企业CEO卸任、裁员、并购等等操作，无外乎两个目的：通过媒介方式抬升股价割韭菜分红、和通过新消息稳固内部来打乱竞争对手的作用。

随着中东战局的发展，企业的运转，依附于稳定的后端产业链，能保证低库存运转来规避风险。而货币市场的变化即将迎来围绕生产中心为核心的发展。（下图来自链接生物行业未来5-10年的发展蓝图：从未来看现在）

最后的最后：乱世时代，高筑墙、广积粮，才是王道。回看新冠三年，有多少国产企业做到了这点—来自中国五千年的智慧！

来源：带你玩转规律中的逻辑