10月22日，微创医疗公告，创始人常兆华以个人事务为由辞任执行董事及董事会主席，公司任命Jonathan W. Chen为执行董事兼首席执行官，常兆华留任首席科学官。

这并非首次职务调整：今年4月，常兆华已先行卸任CEO，Jonathan W. Chen以轮值身份接管日常经营，半年后轮值转为正式任命，管理层交接至此完成。

与此同时，引发四家港股公司集体停牌的租赁争议悬而未决，公司治理重建与持续盈利两重压力，同步摆在了新管理层面前。

此次风波的核心，是微创医疗与上海回青橙投资管理有限公司之间的一组租赁合同。

据微创医疗2026年8月20日公告，自2021年起，旗下11家子公司通过10份协议承租上海张江张东路1661号约12.64万平方米物业，五年合同总租金约13亿元人民币，日均单价约5.5元/平方米/天。

据界面新闻报道，同区段物业报价约3至5元/平方米/天，且多含精装修；行业惯例下，上海写字楼押金通常为2至3个月租金；

截至2026年8月，微创医疗存放在回青橙账户的保证金余额约2.96亿元，相当于约13个月租金，两项指标均明显偏高。

2026年7月底租约到期，续约谈判陷入僵局。8月，微创医疗宣告延期披露中期业绩，须重新评估保证金可收回性，并核查出租方与公司的关联关系。

9月1日，微创医疗、微创机器人、微创脑科学、微创心通四家港股公司同步停牌。

使这场争议难以简单定性的，是出租方与创始人之间的历史联系。

公开资料显示，回青橙前身为"上海微创投资管理有限公司"，曾于2017至2019年以关联方身份出现在微创医疗年报中，常兆华曾任其法定代表人。

据中国香港公司注册处信息，与回青橙间接相关的尽善尽美科学基金会，由常兆华、杨晓燕、王素梅三人于2012年创办，常兆华为首任主席。

界面新闻的调查还发现，回青橙及其关联主体的历史高管名单与微创系存在明显重叠。9月下旬，约20名中小股东联名要求开展独立调查，并要求常兆华在审议出租方关联关系时回避。

常兆华辞任后，微创医疗同日宣布将检讨治理架构与授权机制，撤销未经董事会正式批准设立的管理架构，并新设总裁办公室协助CEO直接向董事会汇报。

法律人士向界面新闻表示，辞任行为在法律上不能据此直接推定存在不正当利益关系，但后续仍须核查交易发生时常兆华是否属于关联方、相关决议程序是否合规。复牌还须取得审计师对中期业绩的审阅背书。

人事变动之外，微创医疗长期处于亏损状态。据公司历年财报数据，2019至2024年累计扣非净亏损超100亿元人民币。

2025年，因出售微创脑科学股权录得净利润4852万美元，剔除资产处置等非经常性收益后，扣非净亏损仍达17亿元。

为压缩支出，2024年员工总数减少逾1800人，管理费用同比下降超三成，研发支出压缩约30%至约10亿元。

2026年上半年经营面出现改善。据公司业绩预告，持续经营业务收入同比增长约12%至14%，海外业务收入增幅约140%，主营业务经营性净利润预计不低于2400万美元，较去年同期亏损1300万美元实现转正。

但受约4300万美元的财务成本及汇率波动、资产减值影响，报表端净亏损预计不超过5000万美元。

根据2024年融资协议，公司须于2026年全年实现盈利不低于0.9亿美元，以目前进度来看，下半年须完成较大的利润回补。

从业务结构来看，大动脉及外周血管介入与心血管介入两个板块持续盈利，骨科与心律管理虽合计贡献逾40%的营收，却是亏损主要来源。

手术机器人板块2025年收入增速达114.2%，目前仍处于亏损阶段。

为优化资产结构，公司2025年5月出售部分微创机器人股份回笼4.58亿港元，2026年7月将上海微创骨科62%股权转让给天智航，并将心律管理业务与微创心通完成合并，以整合产品线与渠道资源。

接棒的Jonathan W. Chen现年51岁，2012年加入微创，长期主导国际业务拓展，在德意志银行、瑞信等机构有生命科学投行从业经历，亦曾任心脉医疗董事长，兼具产业运营与跨境资本运作背景。

其履历与公司当前收敛业务边界、推进海外业务价值兑现的方向相近。据药智医械数据，微创系已上市产品不少于269款，创新通道产品数量连续11年位居行业前列，是公司目前的基础之一。

不过，在租赁争议未决、全年盈利目标存在缺口的前提下，新管理层的过渡期局面仍有挑战。

租赁争议落地与中期业绩披露是复牌的前置条件；持续盈利，则是新任管理层更长周期内的核心压力。

来源：指针Point