上一季度，我们刚夸过赛默飞。没想到强如赛默飞，也扛不住了。#01“无人幸免”2025年4月23日，Thermo Fisher（TMO）公布了2025Q1的财报。财报显示，2025Q1营收达到103.6亿美元，同比增长0.2%，环比下滑9.0%。公司调 ...
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上一季度，我们刚夸过赛默飞。 没想到强如赛默飞，也扛不住了。 #01 “无人幸免” 2025年4月23日，Thermo Fisher（TMO）公布了2025Q1的财报。 财报显示，2025Q1营收达到103.6亿美元，同比增长0.2%，环比下滑9.0%。 公司调整后的EPS为5.15美元，同比增长0.8%，环比下滑15.6%。 从趋势上来看，似乎Q1都是处于全年的低点。 但是，在叠加了下图之后，我们发现2025Q1确实有点难。 我们可以发现，2025Q1 TMO所有的业务板块都在环比下滑。 这事，在2024Q1上并不是这样的。 我们看这张表更清楚。 2024Q1的营收只比2023Q4差了5.41亿美元，而2025Q1可是比2024Q4差了10.31亿美元哦。 而所有的板块都在环比下滑...无人幸免。 #02 中美失速 从区域上来看，环比均在下降，尤其是亚太区，下滑了14.1%。 同比倒还好，基本没太大问题，主要是看2025后面几个季度能不能上来。 中美之间的关税战虽然我们现在知道了已经暂停了升级对抗，但是在彼时TMO管理层给出的预估是减少大约4亿美元的收入。 在财报会上，公司管理层表示Q1即便没有关税影响中国区的营收也出现了中个位数下滑（也就是5%左右）。 在关税不确定性的影响下，估计后面几个季度依然承压。 美国区的增长也有点乏力，大家可以看到本季度美国区营收已经是处于最近1年的最低点。 财报会上 CEO 提到临床研究业务中有2亿美元的疫苗相关研究被取消或暂停，其中一半由政府通过创新者直接资助。 这显然会影响到TMO的业绩。 然而，管理层似乎对NIH的改革抱有信心。 TMO认为NIH拨款由国会决定，而国会强烈支持NIH。 潜台词是，特朗普政府是无法干预NIH的预算的。 但是，我并不这么认为。 特朗普可以通过HHS和总统办公室行政命令高频次的政策扰动，干预NIH的运作。 即便拨款到了，他也有100种办法让这钱没办法花出去。 或者，只能拨款给他和他团队认为应该花的领域。 #03 未来的底气 本次，Thermo也对2025年度财务指引做出了调整。 营收方面，全年433亿~442亿美元，相较于2024Q4的435亿~440亿美元低端下调2亿美元，高端上调2亿美元。 呃，主打一个乐观、悲观预计都考虑到。 不过，调整后的EPS比较实诚，从23.1~23.5美元下调到21.76~22.84美元。 这也有可能2025年2月份41亿美元收购SOVENTUM造成的。 财报会上，管理层表示美国当前政策的变化造成的宏观环境不确定性公司有能力在2025年抵消大部分影响，并且在明年更充分的吸收这部分冲击。 你看，这就是大公司的底气。 #04 最后 本季度，TMO又回购了10亿美元股票。 要知道，2024Q4的时候已经回购10美元了...作为股东，你不爱这样的公司么？ 要拒绝这样的诱惑还是很难的... 仅计算现金、现金等价物和短期投资，Thermo账上就有近60亿美元... 嘴角流下羡慕的泪水..。 来源：循因辑药 |
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