作者 | 李有礼

编辑 | 吴玮

营收跌了，利润却涨了二十多倍，这种反差并不多见。

迪安诊断近日披露2026年半年度报告，上半年营收47.73亿元，同比下降3.30%；归母净利润2.32亿元，同比增长超2100%；扣非净利润2.39亿元，同比增长超2600%。

读完报告，这份利润增长的成色并不复杂：坏账少了，费用降了，主营业务本身并没有明显好转。但在总营收还未止跌的同时，精准中心、脑健康、重点病种等几个方向已经走出了不一样的曲线。整体盈利能否从被动修复转向主动增长，是眼下最值得观察的问题。

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去年上半年，迪安诊断归母净利润只有1027.72万元，今年同期变成了2.32亿元，中间这段差距是怎么填上的？

答案主要在应收账款上，过去几年，迪安诊断积累了大量长账龄应收款，计提的信用减值损失持续侵蚀利润。今年上半年，公司集中收回了一部分之前挂账的款项，信用减值损失从2025年同期的2.15亿元降至2239.73万元，少了将近1.93亿元。

这一项变动，大约撑起了净利润增量的九成。回款改善是好事，但这属于历史问题的逐步化解，并不代表主营业务本身的盈利能力有明显跃升。

费用层面的变化也在同步发生，销售、管理、财务三项费用全线收缩，其中销售费用下降8.41%至4.89亿元，管理费用下降8.85%至3.00亿元，财务费用下降6.35%至6559万元。营业成本下降了6.68%，降幅超过营收降幅，成本管控的效果落到了毛利率上。

然而，两块主营业务依然在走下坡路。诊断服务收入16.62亿元，小幅下滑；渠道产品收入30.79亿元，降幅接近5%。后者占总营收的比重高达64.5%，是公司最大的收入来源，但毛利率只有约21.90%，诊断服务毛利率39.61%与之差距悬殊。集采推进和医院端支付改革带来的压力，在这两组数字里都有体现。

地理分布上，华东市场贡献了近一半营收，但同比下降超过4%，是拖累最重的区域；西南是唯一录得正增长的地方，但体量有限。集团内部，三家主要子公司合并净利润合计已超过集团层面的归母净利润，意味着其余子公司整体仍在亏损边缘徘徊。这份半年报没有分红安排。

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收入大盘还没有止跌，但迪安诊断内部并非全线收缩，几个细分方向的数据明显好于整体。

精准中心的进展最为突出。这是迪安与三级医院合作在院内建立的特检平台，检测项目集中在质谱、基因测序、病理等技术门槛较高的领域，客单价和毛利都显著高于常规检测。

2026年半年报显示，精准中心累计建成117家，85家已盈利，上半年业务收入同比增长47%。做个对比，面向县域医共体的合作共建业务累计超过900家，覆盖面更广，但收入增速只有4%。两相对比，高壁垒方向的弹性更大。

重点病种业务也在逆势爬坡，生殖健康、病原tNGS、肿瘤伴随诊断三个方向的收入增速分别为26%、27%、34%，均跑赢整体。这些业务的共同特点是临床需求相对稳定、且不容易被集采和价格战覆盖。三级医院客户的收入占比升至52.68%，高端客户结构在持续改善。

稍早之前，今年7月底，迪安诊断在上海2026脑健康大会上亮相，带来了一套覆盖神经退行性疾病筛查、精神心理评估和营养干预的整体方案。

阿尔茨海默病筛查是其中的重点，公司引进了美国Quest的IP-MS检测技术并完成国内落地，结合自家质谱和基因平台推出AD TANGO系列产品，覆盖体检和临床两个使用场景。脑健康目前还属于较早期的布局，但老龄化背景下这条赛道的空间不难判断。

海外市场方面，越南已经新增了300项检测项目，病理AI业务以香港为支点延伸到了10余个国家和地区，自研产品在欧盟、东南亚多个市场已完成注册。这部分收入贡献目前不大，但供应链本土化叠加区域医疗基础设施升级，中长期来看是值得持续观察的方向。

整体来看，迪安诊断目前的处境是：旧业务承压但在收缩成本，新方向在跑但规模还小。这份利润修复更多是在消化历史包袱，而不是新业务爆发带来的。接下来精准中心能不能持续放量、新病种和脑健康能不能扩大客群，才是决定后续业绩走向的关键变量。

来源：泓流Flood