就在最近，AI医疗市场又被点燃了一把火，两家AI医疗公司向港交所提交上市申请。

森亿医疗正式向港交所递交招股说明书，计划通过18C在主板挂牌上市，招股书中称，森亿是中国最大的医院AI医疗解决方案供应商。

此外，好医生云医疗递表港交所，公司表示在中国基层医疗赋能服务行业排名第二，是唯一以数智化 + AI辅助赋能的综合平台。

除上述公司外，今年还有多家AI医疗相关公司已经向港股递交招股书，排队上市。

目前港股排队上市的AI医疗企业，覆盖了医院解决方案、药物研发、医学影像和健康管理等多个细分领域。

2025，AI医疗排队港股

无论是创新药，还是AI医疗，港股都是企业上市的主要选择。

2025年上半年，医疗健康行业迎来历史性的IPO热潮，67家企业扎堆港股、A股递表或上市，其中港股以54家的绝对优势成为主战场。

相较于A股，港股市场对新兴科技行业的认知可能更为成熟，有望给予技术领先的AI医疗企业更合理的估值。

例如，港交所的18A章和18C章，为这些处于不同发展阶段的技术驱动型企业提供了包容的上市通道。

因此，AI医疗健康公司根据自身特点选择了不同的上市路径。

例如，森亿医疗、微医依据港交所《上市规则》第18C章递交申请，该章节专门为特专科技公司设计，晶泰科技则是该规则下第一家上市公司。而德适生物则依据18A章（未盈利生物科技公司）申请上市。

而在这之前，已经有数家户联网医疗公司登陆港交所，例如讯飞医疗、医渡科技、云知升、京东健康等，都在大力押注AI技术。

可以确定的是，AI医疗行业正从单点技术应用，向与医疗流程全链条深度融合转型，这构成了企业冲击资本市场的基本面。

可以预见，未来的港股AI医疗板块，将不再局限于医院信息化或AI制药等单一领域。上市企业将呈现多元化和垂直化的特点。

商业化的长期考验

对于企业而言，上市既是融资为公司寻求更大的发展，也面临着来自资本市场的拷问。

AI医疗行业前期研发投入巨大、盈利周期长，绝大多数企业短期内难以满足主板的盈利要求。

目前，排队港股的AI医疗公司们，涵盖了医院解决方案、AI制药、健康管理平台等不同赛道，展示了差异化的商业化路径。

绝大多数公司亏损的情况下，也让资本市场对这类企业有较大的疑虑。

AI技术在不断进步，应用场景也在拓展，但整个行业仍在探索可持续的盈利模式。

尽管多数企业尚未盈利，但市场密切关注其收入增长、毛利率提升及亏损收窄等积极信号。

例如，英矽智能在2022至2024年间营收持续增长，毛利率从63.4%显著提升至90.4%，年内亏损大幅收窄，从2.22亿美元大幅收窄至1709.6万美元。

得益于AI医疗浪潮的爆发，森亿医疗则在2025年上半年收入1.12亿人民币，同比增长23.34%，净亏损0.97亿人民币，同比亏损收窄5.39%。

在已经上市的港股AI医疗公司中，也可以看到营收与亏损改善的情况。

2025年上半年，讯飞医疗实现营业收入和净利润双增长，其中营业收入2.99亿元，同比增长30.26%，归属于母公司的净利润为-0.74亿元，亏损相比于去年同期收窄。

未来，拥有清晰护城河、商业化路径明确且收入保持高速增长的平台型或细分龙头公司，将享受估值溢价。

而那些技术壁垒不高、商业化缓慢、仅靠概念支撑的企业，可能面临流动性枯竭和估值持续下行的压力。

但整体而言，AI医疗无疑是值得关注的新兴市场，有强劲的增长空间。

2025年国家七部门联合印发的《医药工业数智化转型实施方案(2025-2030年)》 等政策，正强力推动AI在医药研发、生产、诊疗等全链条的应用。这为行业描绘了清晰的增长蓝图，激发了市场热情。

总的来说，AI医疗企业集中赴港上市，是技术成熟、市场需求与资本支持共同作用的结果。

如今AI应用于从赋能传统医疗到以大模型为基础的创新服务，但成功之路依然需要经受住临床价值和商业可持续性的考验。

来源：智药局