众所周知，中国市场受集采政策和监管环境影响，风向瞬息万变。仅以 2025 年为例，已经有三家国际医疗器械巨头宣布分拆诊断业务。

这绝非偶然，而是出于同样战略逻辑下的集体决策——外企巨头们正在重新审视其在中国以及 IVD 领域的布局。

拆分背后的业绩原因

BD 医疗2020-2025上半年业绩详情：

BD 医疗2020-2025上半年诊断部门营业收入和占比：

赛默飞世尔2020-2025上半年业绩详情：

赛默飞世尔2020-2025上半年诊断部门营业收入和占比：

西门子医疗2020-2025H1营业收入和净利润详情：

西门子医疗2020-2025H1诊断部门营业收入和占比：

收入与增长放缓

BD诊断业务：

• COVID-19检测收入贡献递减，诊断占营收比重逐年下降
• 2025财年Q3报告指出中国地区的销售下降是标本管理（诊断部门的一部分）增长放缓的直接原因。

赛默飞世尔诊断部门：诊断部门营收维持小幅度的增长，比重维持在10%左右，与2020差距约6%。

西门子医疗诊断板块：盈利性和成长性均落后于CT、MRI等影像业务。

营业占比与利润压力

诊断业务在三家公司中均属传统优势板块，但与高增长、高利润的影像、介入治疗等领域相比，诊断的资本吸引力明显下降。

中国市场带量采购和价格压缩，进一步稀释了利润空间。

整体业绩下滑与资本重组

全球市场挑战：后疫情时代检测需求回落、技术红利消退。

中国区拖累明显：

• BD：标本管理与药物输注产品在中国表现不佳。
• 西门子：2025年第三季度财报显示，中国区诊断业务下滑 10%，订单延迟频发。
• 资本动作：出售和剥离为集团释放现金流，支持更具成长性的业务领域。

分拆细节与差异

三家巨头的不同路径

BD、赛默飞和西门子拆分细节：

BD医疗（Becton Dickinson）

BD保留部分股权，确保在合并后仍具影响力，同时释放资源聚焦高增长板块（医疗必需品、互联护理、生物制药系统、介入治疗）。

而中国区的业绩压力是其重要考量维度。中国区的下滑影响已成为拖累BD医疗生命科学业务的重要因素之一，同样标本管理产品在中国的销量表现不佳，药物输注相关产品也受到中国集采政策的持续冲击。

赛默飞世尔

剥离范围：计划以约 40亿美元 出售诊断部门年销售额约 14亿美元 的部分业务，约占其专业诊断部门三分之一，包括生产传染病检测设备的微生物学部门。

进程状态：已聘请顾问、启动试探性拍卖，但最终出售尚未板上钉钉，可能最终选择保留。

特点：选择部分剥离，而非完全退出，体现其对诊断业务仍有保留判断。

西门子医疗

交易规模：与多家头部PE初步磋商，出售诊断业务估值或超 60亿欧元（约500亿元人民币）。

资本操作背景：此前出售母公司2%股份筹集 14.5亿欧元，显示集团正通过资产处置加速战略转型。

特点：诊断业务在西门子体系内不再被视为增长引擎，分拆是向高端影像与先进治疗倾斜的第一步。

差异总结：

• BD采取“合并+保股权”的方式，确保在生命科学生态中仍有话语权；
• 赛默飞世尔“部分剥离”，保持灵活；
• 西门子医疗“彻底转型”，倾向完全退出诊断板块。

分拆后巨头们的可能走向

企业战略方向

• BD：聚焦医疗必需品、互联护理等四大高增长领域，“新BD”将在这些赛道加大投入。
• 赛默飞世尔：如果部分剥离完成，可能通过并购或研发投入重塑诊断增长模型。
• 西门子医疗：集中火力于影像与治疗技术，加速高端设备本土化。

中国区战略调整

分拆有助于这些巨头在中国市场“卸下增长包袱”，聚焦更具潜力的高端影像、治疗及耗材赛道。

诊断业务在华的资源将更加独立和灵活，可能引发本土IVD厂商或资本接盘 的机会。

总结

巨头撤出部分诊断业务，是为了更精准地适应中国政策和市场结构调整。

这轮分拆潮可能在短期内带来渠道和产品线的调整，但从长期看，将促使行业资源更高效配置，本土创新企业获得新机会。

来源：益道价值陪跑