根据上市公司业绩快报，2024年实现营业收入19.92亿元，同比减少2.99%，主要是因为新冠业务营收及非经常性损益大幅减少所致。公司扣非后净利润2.88亿元，同比增长31.16%，主业增长还是非常快的！

其中非新冠自产化学发光业务收入15.16亿元，同比增长25.8%，尤其是2024年第四季度，自产化学发光业务实现营业收入1.06亿元，同比31.06%,尤其是海外业务，同比大幅增长130.55%（海外市场，公司耕耘较长时间，而且海外客户的习惯一般是选定一个品牌后，不是特别愿意去替换，所以进入市场需要时间较长，很多代理商已经将公司的产品作为第一核心业务，但是这些代理商手上肯定不止公司一个品牌，所以公司怎么让代理商把资源投入到公司产品上，还需要继续努力）。

用公司的话说：“过去一年公司业绩经历了波峰和波谷，但从去年的发展速度等方面证明了亚辉龙自身的成长性！”，2025年随着iTLA MAX国产流水线的大规模推广，以及2000速全自动生化仪进入商业化阶段，能够更好地替代进口设备，特别是三级医院，公司对自身成长能力非常有信心！

关于“AI”布局及应用

公司与AI结合的考量和优势，一是在自免、生殖和糖尿病等七大领域耕耘多年；二是希望通过AI解决目前自免检测领域有经验的医生数量太少的问题。

（1）“自免疾病监测”

抗核抗体荧光染色需要手工操作，并高度依赖人眼判读，占用医生大量的时间，效率也很低，同时人工判断对医生的专业能力也有一定要求基层医院缺乏相应人员，制约了间接免疫荧光技术的下沉。公司研发了基于“transformer”架构的ANA智能判读系统，最新升级的新版本借助AI提升模型训练效率，特色在处理模糊荧光图像的时候，可以结合病例数据实现多模态决策。将假阴性率控制在0.3%以下，有助于诊疗下沉基层。

（2）糖尿病诊断

公司成功开发智能胰岛功能评估系统，整合多维度医疗数据，在筛查、治疗康复全阶段提供精准的检测数据，建立简单易懂的标识化评估模型。

（3）智慧实验室打造

公司基于大模型串联自动化流水质控平台等打造智慧化无人值守实验室，推出了全场景智慧生态解决方案与AI技术平台融合，进一步融合Deepseek提供的智能高效的故障处理模式。（不过这个领域，洪帮主觉得迈瑞医疗的竞争优势可能更明显！）

在AI过程中，主要是三大块，“数据、算力和算法”，在数据层面，公司积累了很多经验，特别是数据处理和数据分析，将标本和报告整合实现溯源，有追溯系统和风险评估系统，能让检验科人员花最少精力最快分析报告问题，使出具的报告更准确辅助医生决策。

但实际上投资机构更加关注的是公司在“基因测序仪”领域的布局：

☆“二代测序仪”

子公司大道测序的“二代测序”工程样机已完成，实现核心试剂、辅助试剂及辅助酶试剂全方位自产自研，芯片加工修饰、文库制备完成，生物性满足基本测试需求！

☆“新一代测序仪”

以小型化、智能化为目标的新一代测序仪正在研发中。其创新性采用单光道数码信号识别模式，应用方面看好基因甲基化和表观遗传学，尤其是在癌症诊断分子标志物领域前景广阔。

☆“参股公司臻熙医学”

公司2022年投资入股武汉臻熙医学，持股19.38%，该团队从纳米孔测序临床转化起步，专注从事于纳米孔基因测序。目前臻熙是国内唯二的两家纳米孔测序的头部企业Oxford 战略合作单位之一。产品覆盖纳米孔测序诊断全流程所需的国产化纳米孔测序仪，建库仪、本地化AI自动分析与报告一体机等硬件。

公司认为，纳米孔测序仪领域最终核心竞争点有两个，一是平台本身的成本和质量情况，即测试准确性和芯片稳定度问题，臻熙在与牛津合作过程中，数据的稳定性和准确性，完全能够达到临床层面应用。二是具体应用层面的开发和竞争，例如在结核产品、在遗传病等方面的应用，可积累数据并形成技术壁垒。

在具体的应用领域的优势

（1）呼吸道感染领域：耐药菌或耐药性检测层面优于二代测序的技术优势，能够更准确预测耐药情况，帮助医生更改用药。

（2）血流感染领域：通过分析算法实现边测序边分析的实时分析工作，能将检测从样本到出报告压缩到8小时以内，实现当天报告，速度远超过二代测序。

（3）结核病领域：纳米孔测序可以更好进行一线、二线、三线用药的快速耐药分析。

（4）肠道菌群领域：二代测序读长非常短，只能全国集中实验室检测，周期长的需要一周以上，纳米孔测序仪则可以在一天以内完成肠道菌群检测，第二天进行临床报告，可将已开展场道菌群检测外送的医院本地化当天出报告，有极大的存量市场需求。

接下来就是关于“替代Illumina”的历史性机遇分析，根据公司的理解，本轮对illumina的替代，对二代、三代、四代技术都是非常重要的契机。从单个医院来看，整个替换工作，大概需要半年左右，要经过原始积累培训、人员培训、实验室性能稳定等一系列过程。后端top100以下的医院平台速度可能会更快一些。

目前来看替代之前使用Illumina的二代测序模式有两种：

在感染领域，一些小panel或者药物基因组领域，一般top 100以后到top 500的医院，因Illumina设备开机成本高、运行不好，存在三代直接平替的机会；第二种是增项模式，在做遗传或者NIPT应用的平台，三代数据不是做平替，而是做增项，比如客户在用Illumina平台做WES时，可加入只有三代才能完成的SV结构变异检测，做成组合型搭配。

来源：洪帮主做价投