随着行业环境的变化，医药流通企业也在加速革新、转型。近年来，大药商们纷纷增加筹码，押注器械板块。在器械流通行业的大洗牌时代，谁能走得更快、更远？

01

四大药商

稳居第一梯队

去年，四大药商器械板块成绩可喜，上海医药、华润医药、九州通均迎来增长，其中华润医药、九州通实现了双位数增长。国药器械收入有较小幅度的下滑，不过体量依然遥遥领先。

具体而言，2025年国药控股器械业务收入1155.38亿元，同比下滑2.02%；上海医药器械大健康业务收入447亿元，同比增长1.13%；华润医药器械业务收入381亿元，同比增长14.07%；九州通器械业务收入392.79亿元，同比增长15.91%。

国药凭借雄厚实力，常年稳居器械流通头把交椅，在体量上与其他三家有明显差距。去年，IVD产品及医用设备销售受集采降价与合规监管影响，业务收入有所下滑。基于行业变化，国药也针对器械分销板块进行了业务结构调整，对长账期和低利润贡献的业务适度销售管控，同时提升高附加值、高客户粘性业务的收入占比。

华润医药目前已经形成骨科、检验、介入、基础耗材四大特色产品线，其中骨科分销业务去年同比增长10%，“十四五”期间持续保持行业第一。

九州通在器械领域一向发力较猛，器械收入占比在四大流通商中居于首位。除传统强势产线外，去年九州通还全力发展医疗设备销售业务，医疗设备同比增长超30%。

SPD业务已成为医药流通企业的重点关注项目。去年，四大药商纷纷推进SPD，国药全年SPD项目新增72个，上药共签约SPD项目超30个，华润新增SPD项目40项，九州通实现SPD项目签约40余家。

02

区域性流通龙头

加大器械投资

重药控股、南京医药、鹭燕医药等区域性流通龙头，去年也在器械板块拿到了好成绩。

2025年重药控股医疗器械收入146.91亿元，同比增长15.24%。医疗器械是重药控股的第二大收入板块，占比总收入的17.82%，去年增长显著优于整体增速。

南京医药医疗器械板块实现销售额约43亿元，同比增长近11%。鹭燕医药医疗器械收入25.06亿元，同比增长10.78%。

不过，受耗材带量采购等因素影响，部分企业的医疗器械业务也出现了下滑。

2025年柳药集团医疗器械收入24.89亿元，同比下降12.65%；人福医药医疗器械收入39.04亿元，同比下降14.00 %；海王生物医疗器械板块收入约95.55亿元，同比下降0.35%。

不过整体而言，地方流通龙头大多将器械业务视作未来的发力点。

器械业务占比较高的海王生物在其2026年工作计划中明确表示，“优先对医疗器械业务、盈利能力强的子公司进行资金支持，助其拓展业务”。

重药控股器械板块加快全国布局，目前已初步建成全国性医疗器械商业网络。此外，重药持续推进耗材SPD项目，推动业务模式向服务化转型，截至2025年末累计开展耗材类SPD项目46个。

南京医药在今年5月宣布终止投资江丰生物后，又火速确定了新标的。并购对象主营业务覆盖外科、口腔科和骨科领域。此前，南京医药还投资了可降解医用高分子材料器械、人体基因诊断与治疗、手术机器人、心脑血管器械、眼科医疗器械和耗材等诸多领域。

柳药集团发挥药械协同优势，共享营销和客户资源，持续提升器械耗材品种的市场占比。2025年新增上游供应商480余家，其中器械耗材供应商352家；新增品规数4800多个，其中器械耗材品规数2600多个。

03

专业型器械流通商

成绩如何？

专业型器械流通商正在持续发力，争取更多份额和机会。

2025年，建发致新合并营收194.30亿元，同比增长8.41%；归母净利润2.70亿元，同比增长18.10%。其中，直销业务收入110.53亿元，同比增长0.20%；分销业务收入80.47亿元，同比增长19.42%；SPD业务为主的服务业务收入2.85亿元，同比增长153.92%。

建发致新制定了“专业发展+区域发展”双轮驱动的总体策略，未来将聚焦重点市场，加强资本运作，加快数智化转型创新。

国科恒泰去年调整产品结构，引入新产品线，并主动退出了部分周转较慢、盈利能力较低的产品线。受产品线结构调整影响，去年营收69.87亿元，同比下降4.89%。

在行业调整期，国科恒泰的强项变得更强了一些。

分产品线看，血管介入治疗类材料业务体量最大，去年营收50.63亿元，占比72.48% 。这一细分产品线也是国科恒泰去年为数不多的增长板块，同比增长13.66%。

分区域看，国科恒泰目前在华北、华东地区优势较大，去年60%以上的收入来自这两个区域。其中，占比最高的华东地区，去年收入增长了14.83%。

从历时的纬度看，在集采、DRG/DIP改革、合规监管常态化等背景下，器械流通行业的市场份额逐步向头部企业集中，行业竞争已经不再是单纯的代理品种竞争、规模竞争。器械流通的后半场，将是专业能力的全方面比拼。

来源：赛柏蓝器械