最近A股IVD及医疗板块陆续公布2025年财报，经历了医疗行业又一个动荡的年后，一起看看各家这2025的答卷交的情况如何。优等生艾德生物(300685)作为肿瘤分子伴随诊断的绝对领先者，2025财报表现依然稳健，并展现了极强 ...
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最近A股IVD及医疗板块陆续公布2025年财报，经历了医疗行业又一个动荡的年后，一起看看各家这2025的答卷交的情况如何。 优等生艾德生物(300685)作为肿瘤分子伴随诊断的绝对领先者，2025财报表现依然稳健，并展现了极强的高质量增长特征。 特别是在行业整体承压的背景下，肿瘤CDx成为了避风港，没有VBP压力，绑定大药厂继续开发新的产品关系，并且利润增速远超营收增速。 核心财务指标：盈利能力大幅跃升2025年是艾德生物经营效率显著提升的一年，其过去5年营业收入逐年提高，并能保持极为稳定的毛利和 艾德生物实现营业收入约12.0亿元（同比增约8%），归母净利润3.6亿元，同比大幅增长约42%。 得益于极致的“降本增效”，公司净利率从2024年的23.0%跃升至30.2%，提升超过7个百分点，归母利润润为3.6亿元。 尽管受行业政策及产品结构微调影响，毛利率小幅波动至82.6%，但仍保持在极具竞争力的水平，反映了其肿瘤伴随诊断产品的核心技术壁垒。 业务结构：试剂驱动，多元协同从资金流向图看，公司的收入结构高度聚焦且多元化布局清晰： 核心引擎检测试剂贡献收入9.52亿元（占比约79.5%），是公司的绝对盈利支柱。PCR、NGS、IHC等全平台产品在院内市场持续渗透。 药物临床研究服务作为成长曲线，实现收入1.58亿元（占比约13.2%），反映出公司与创新药企在伴随诊断（CDx）领域的深度绑定，为长期增长储备了品种。 检测服务与其他合计贡献约0.88亿元，通过专业的中心实验室服务补充了整体解决能力。 经营效率：管理红利持续释放2025年利润的爆发主要源于内部管理效率的优化。在11.98亿元的总收入中： 销售费用（3.34亿元）：依然是最大的开支项，但占营收比重较往年有所优化，体现了渠道建设进入收获期。 研发投入（1.78亿元）：研发费用率维持在约15%的高位，支撑了多项新产品的获批上市。 成本控制：营业总成本为7.71亿元，公司通过组织架构优化显著提升了人效，使得主营业务的获利能力（扣非净利润）表现甚至优于报表利润。 悉见Insights 艾德生物在2025年成功证明了其不仅具备技术领先优势，更具备卓越的运营管理能力。在体外诊断行业普遍面临集采压力的环境下，公司凭借“伴随诊断+海外扩张”的双轮驱动，维持了极佳的财务稳健性与“现金牛”特征。 以上种种都证明了艾德生物是一家运营极为优秀的公司，然而从市场上来看，表现就是“略显无聊”，股价已经横盘3年，总市值90亿左右，PE在25倍左右。 业绩稳定到没有太多想象空间，公司围绕分子诊断的细分赛道耕耘，不搞呼吸道不搞肿瘤早筛，不搞收并购，不搞AI概念，这样的精神难能可贵。 是M&A的好标的，但不是二级投资者能提起太多兴趣的公司。 来源：悉见Alpha |
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