2022年7月，思科瑞成功在上海证券交易所科创板上市，募集资金主要用于涡轮增压器扩产项目。然而，这家看似前景光明的军工检测企业，却在上市后迅速走上了歧途。

令人震惊的是，在上市仅仅几个月后的2022年9月至12月，思科瑞就开始了一系列财务造假行为。根据四川证监局后来的调查结果，公司主要通过三种手法虚增业绩：虚构销售业务、提前确认收入和不当确认收入。

2022年12月，思科瑞虚构了一笔与四川赛狄信息技术股份公司336.65万元的检测业务。公司在未收到待检货物且未真实开展检测业务的情况下，安排人员生成对账单并利用与赛狄信息相关工作人员的私人关系加盖对方公章。

同时，思科瑞在对佳缘科技的业务中也存在违规操作。2022年9月，公司在尚未向客户交付检测货物且未经客户确认对账单的情况下确认收入246.93万元。更严重的是，在与佳缘科技签署的两笔结算合同出现重大争议后，思科瑞在明知存在争议的情况下仍确认收入412.46万元。

这些行为导致思科瑞2022年年度报告共计虚增营业收入996.04万元，虚增利润总额700.54万元，分别占公司同期营业收入及利润总额的4.16%和6.56%。

造假行为背后，是公司实际控制人张亚庞大的资本版图带来的治理隐患。张亚不仅控制思科瑞，还是国光电气的实控人，同时担任超过20家企业的职务。监管层曾在思科瑞上市前就问询，张亚是否有精力管控这么多公司。这种广泛的商业利益网络，可能分散了其对单一上市公司治理的关注度。

2024年3月，思科瑞发布公告称，公司实际控制人张亚被监察机关采取留置措施。这一状态持续了半年之久，直到2024年9月，张亚的留置措施才被正式解除，但其被留置的原因始终未对外公布。管理层的不稳定性进一步加剧了公司的治理风险，2024年11月，时任总经理马卫东因"个人身体原因"辞职。

随着造假行为被揭露，思科瑞的真实业绩情况也逐渐浮出水面。2024年，公司业绩跌入深渊，营收下滑至1.44亿元，归母净利润巨亏2100万元，同比降幅高达143.90%。曾经被寄予厚望的军工检测业务大幅萎缩，2024年上半年军工集团客户收入骤降62.99%，配套电子厂商收入下滑41.24%。

面对业绩压力，思科瑞选择了激进扩张的战略。公司上市募资后，新增检测设备原值2052.42万元，新建1200立方米整车步入式试验箱等大型平台，CNAS和DILAC认证检测项目从1340项激增至2005项，增幅超54%。然而，这种扩张并未带来预期效益，反而因军工订单萎缩导致新增产能沦为"闲置资产"，推高了运营成本。

2025年1月17日，思科瑞披露收到证监会的《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规被立案调查。这标志着公司财务造假问题正式进入监管视野。

随着调查深入，2025年9月19日，思科瑞发布公告称，收到四川证监局下发的《行政处罚事先告知书》。公司股票于9月22日停牌一天，9月23日起复牌并变更为"ST思科瑞"。

监管的罚单最终对思科瑞及相关责任人开出了具体处罚：对公司给予警告并处以200万元罚款；对时任副总经理舒晓辉给予警告并处以120万元罚款；对时任董事长张亚、时任董事兼总经理马卫东、时任财务总监涂全鑫分别给予警告并各处以80万元罚款。

在造假行为被揭露后，思科瑞2025年上半年业绩却出现了"回暖"。公司2025年中期报告显示，实现营业收入1.01亿元，同比增长81.67%；归属于母公司股东的净利润358.42万元，同比实现扭亏为盈。但这种增长更可能是基数效应下的短期波动，在核心客户流失、内控缺陷未根治、行业环境未好转的背景下，这种增长缺乏可持续性。

思科瑞的案例为科创板市场敲响了警钟。作为注册制改革试验田的科创板，一直以信息披露为核心。思科瑞的财务造假行为，不仅损害了投资者利益，也破坏了市场诚信基础。截至2025年6月30日，思科瑞有股东5164户，这些投资者现在面临着艰难的抉择。

更严峻的是，财务造假可能导致其失去军工检测资质——该行业对供应商的诚信要求远高于普通行业，一旦核心资质被吊销，公司将失去生存根基。资本市场的信用崩塌则加剧了流动性危机，股票被实施其他风险警示后，交易受限导致流动性萎缩，而投资者信任的重建需要漫长时间。

财务造假或许能制造短期的业绩幻象，却终究掩盖不了经营的本质缺陷。上市即造假的选择，不仅摧毁了公司的信用根基，更让其错失了行业调整期修炼内功的机会。

来源：风险之眼