前情回顾岁末，各大媒体纷纷报道凯实生物“终止”IPO，自“中止”后历时三个月。冠以“IVD仪器CDMO第一股”的凯实生物，信息在网络上铺天盖地，无需赘述。从简要的时间线上来讲，官方信息显示成立于2009年，其实或更 ...
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前情回顾 岁末，各大媒体纷纷报道凯实生物“终止”IPO，自“ 冠以“IVD仪器CDMO第一股”的凯实生物，信息在网络上铺天盖地，无需赘述。 从简要的时间线上来讲，官方信息显示成立于2009年，其实或更早（控股股东上海凯实2005年成立），从事IVD仪器CDMO。 2016年前后，投资浙江博毓，进入IVD耗材领域。 2020年后，由于众所周知的原因，业绩大涨。 2021年底提交IPO并被深交所受理。 2022年10月，发行上市申请经 2023年9月，由于未更新材料而“中止”。 2023年12月，深交所发文终止上市审核，IPO“终止”。 意料之中 笔者在10月份已从多方渠道已了解到，“终止”势在必行。 如今的官宣，只是一种仪式感。尽管如此，当确凿地听到这个消息时，内心还是有一些落寞。 笔者也是IVD仪器CDMO的从业者，老大哥IPO折戟，无论折戟背后的原因几何，意味着这个行业在未来几年在资本市场上会更受冷遇。 作为IVD仪器CDMO的从业者，从利益上来说，我倾向于把折戟原因内化：是这个公司不行，它不行不代表我不行，也不代表行业不行。但事实也非常清晰地摆在眼前：
这些都是外部因素，使凯实生物的IPO折戟显得意料之中。 IVD仪器CDMO这个行业，与IVD试剂核心原料这个行业在商业模式上是高度相似的，都为客户提供了短期内无可替代的解决方案，并与大客户共存亡。当双方的利益冲突足够大时，这样的合作又很容易分崩离析。如果没有疫情的催化，都是属于现金流较好，而天花板有限高的行业。 情理之外 作为中国IVD仪器CDMO行业的先行者以及领导者，凯实生物在2021年的仪器营收为1.7亿，如果以整个IVD市场1700亿的市场来看，仪器市场以30%预估，则为510亿。按照15%的CDMO比例，则为77亿。2%的市场份额，还不足以傲视群雄。我们不苛求完美，但凯实生物确实可以做得更好，以巩固其领导者的地位。 如果按照2005年计算，至今已有19年（到发文的时候可能已经2024年了）。凯实生物的CDMO依然是全品类的CDMO。或许，全品类也是一种定位，但显然，这样的定位方式可能并不适应未来的发展了。生化CDMO，国外有日立，国内有颐兰贝，发光CDMO，有菲鹏，有科斯迈。凯实生物如何在现有的技术基础上，打造属于自己的品牌标签，也是一大考验。 凯实生物的实控人黄鹤黄总，是一位具有大胸怀、大格局的领导者（这么直白的表达，不是拍马屁，笔者保证是真心的）。笔者能看到的问题，相信黄总早已洞察。三五年后，随着外部不利因素的消失，凯实生物上市将势在必得。 至于情理之外的那些事，可能是小事，也可能是大事。笔者更愿意相信，随着战略落地，凯实生物IPO是迟早的事情！ |
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