作为全球医疗器械榜单中排名最高的总部位于发展中国家的企业，迈瑞的豪言快速席卷医疗行业媒体。

但一年前的业绩说明会上，迈瑞医疗管理层提出基于业务增长势头，计划在2025年跻身前20名。但截至目前，迈瑞在全球医疗器械榜单上最好的排名是2026年3月由知名医疗器械行业网站MD+DI发布的全球医疗器械企业TOP100榜单——迈瑞排名第24位。

计划没有赶上变化。

2025年，迈瑞医疗交出了一份令市场五味杂陈的答卷：全年营业收入332.82亿元，同比下降9.38%；归母净利润81.36亿元，同比大幅下降30.28%。这是公司自2018年A股上市以来首次遭遇营收与净利润的双位数下滑，标志着迈瑞正式步入"压力测试"阶段。迈瑞医疗：失速、变阵、押注“数智化”与本土化

在这份黯淡的财报后，迈瑞提出“十年进入全球前10”这一目标的底气何在？又面临哪些现实挑战？

1 野心之外，路径如何成立？

过去五年，其排名从第36位跃升至第25位，属于典型的“持续爬坡型选手”。

但需要看到的是，从24到前10的难度，远远大于从50到25。因此前者意味着进入全球头部竞争区。

迈瑞给出的路径，可以归纳位三点：

第一，增长空间仍然充足。

全球医疗器械市场规模超5000亿美元，而迈瑞海外市占率远低于国内。

中国医疗器械市场仅占全球20%左右，而迈瑞在海外的可及市场市占率显著低于国内，这意味着国际业务的天花板远高于国内。

2025年的营收分布上，迈瑞呈现出典型的“内冷外热”：

• 国内市场实现营收156.32亿元，同比下滑22.97%。背后是多重因素叠加：设备更新项目节奏扰动、地方财政趋紧、专项债收缩，以及IVD领域DRG/DIP改革、集采落地、检验互认等政策共振。
• 国际市场则维持韧性增长，实现营收176.50亿元，同比增长7.40%，占比首次突破53%。其中欧洲市场增长约17%，新兴业务国际收入接近30%增速。

这不仅意味着海外收入首次反超国内，更意味着——迈瑞的增长重心，已经发生迁移。

虽然当前迈瑞国际收入占比已过半，但在欧美日等高端市场的渗透率仍有限。迈瑞表示正在推进从"产品出口"到"本地化运营"的转型，包括供应链本地化、生产制造本地化、临床服务本地化等全方位布局。2026年1月，迈瑞美国与美敦力达成战略合作，将患者监护领域合作延伸至门诊手术中心，这标志着其在北美高端市场的突破。

第二，核心品类已进入第一梯队。

迈瑞的监护仪、麻醉机、呼吸机、除颤仪、血球、超声等成熟业务在全球范围已经达到行业领先水平，并且这些业务在全球的市场占有率稳居前三。其中，中国市场上，监护仪领域市场份额已经超过一半。

迈瑞医疗强调已"逐渐掌握了全球引领的技术创新能力"，并正在从单一设备供应商向"设备+IT+AI"的整体数智化解决方案供应商转型。

迈瑞的数智化战略可分解为三个层次：基础层的医疗物联网与设备融合创新；平台层的专科信息系统——"瑞智"（围术期）、"瑞检"（检验）、"瑞影"（影像）；智能层，即启元AI垂域大模型。这种三层架构的协同，使迈瑞从"卖设备"转向"卖解决方案"，客户粘性显著增强。

具身智能在医疗领域的应用——如超声机器人自主扫查、手术机器人自主操作、检验科机器人自动处理样本——将从根本上改变医疗服务的供给模式。迈瑞在这一领域的探索，虽然短期内难以贡献显著收入，但为其长期技术领导力奠定了基础。

第三，业务结构以及模式正在对标全球巨头。

通过并购惠泰医疗切入介入赛道，同时布局微创外科、动物医疗，构建出覆盖生命信息与支持、体外诊断、医学影像、微创外科、微创介入的多元化产品矩阵。这种"内生+外延"的双轮驱动模式，正是美敦力、强生等全球巨头验证过的成长路径。

从2025年的业绩来看，各业务板块看，分化明显：

• 体外诊断业务（122.41亿元，-9.41%）虽受政策冲击但仍稳居第一大产线；占集团收入36.78%。国内IVD业务收入占国内总收入比重约48%，且大部分产出集中在非头部医院，这意味着头部医院突破空间巨大。公司在生化领域市占率已超18%，化学发光、凝血等业务市占率约12%，目标三年内翻倍至20%。
• 生命信息与支持业务（57.17亿元，-19.80%）和医学影像业务（98.37亿元，-18.02%）受国内资本开支收缩影响显著下滑；
• 而新兴业务（微创外科、微创介入、动物医疗）以53.78亿元营收、38.85%的同比增速成为最亮眼板块。占比16%，其中国际收入占比约40%。细分来看：微创介入收入占比近一半（主要来自惠泰医疗并表），动物医疗收入占比超20%，微创外科收入占比近20%。

迈瑞医疗判断，IVD产线将成为未来3年推动国内业务加速复苏和增长的核心力量，而新兴业务的增长甚至将显著快于IVD产线。

2 全球进化中的“洗礼”

在进军全球前10的道路上，迈瑞首先需要解决的可能是国内外的知识产权问题。

在国内，国家知识产权局作出的三项无效宣告决定，涉及迈瑞医疗的呼吸机相关专利，包括"一种呼气阀"、"一种通气模式切换设备"以及"以机械式控制作为备用的电控式流量控制系统及方法"。这三项专利均被认定不具备创造性而宣告全部无效，无效宣告请求人均为竞争对手科曼医疗。

这一事件反映出国内医疗器械行业竞争的白热化。

更具象征意义的是与美国超声技术企业Teratech的专利诉讼。这起案件的时间节点尤为敏感：2025年9月15日，Teratech向特拉华联邦地区法院提起诉讼，指控迈瑞侵犯其五项超声设备相关专利；而就在同一天，深圳三大科技龙头——迈瑞医疗、大疆创新、影石创新——接连在美国法院遭遇专利侵权诉讼。

迈瑞与Teratech的纠葛可追溯至2004-2005年的OEM合作关系，当时迈瑞委托Teratech生产波束成形器等组件。2013年后双方从合作伙伴转为直接竞争对手，这种"合作-竞争"关系的转变导致了技术所有权与使用权的界定模糊。

迈瑞已聘请经验丰富的美国律师团队，于2025年12月发起驳回起诉动议（Motion to Dismiss），预计2026年6月22日举行听证会。公司表示将分别从专利不侵权、专利无效等方面进行抗辩，确保美国产品销售不受影响。

在中美科技竞争加剧的背景下，中国医疗器械龙头企业在美遭遇专利诉讼的频率可能上升。核心技术的自主性，决定长期风险边界。

迈瑞医疗的"用未来十年时间进入全球前10名医疗器械公司榜单"目标，本质上是一场关于长期主义的赌注。

赌注的筹码包括：每年约10%营收占比的研发投入（2018-2025年累计研发投入227.98亿元）、全球化营销网络的持续建设、"设备+IT+AI"生态系统的商业化能力、以及通过并购整合实现技术跃迁和赛道拓展的战略执行力。

这条道路能否通向全球前十？答案将在未来十年逐步揭晓。

来源：Med空间站