但份额拿下来之后，真正的问题才开始：如何把用户规模转化为更长期、更稳定的收入和利润？

全球市场已经给出方向：CGM正从单一传感器，延伸到药物、胰岛素泵和数字健康管理。传感器只是入口，用户生命周期才决定收入上限。

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全球CGM巨头：从传感器走向用户

2025年，雅培、德康和美敦力合计占全球CGM出货量约96.8%。更值得关注的是，CGM的价格持续下降下，三家相关业务收入仍保持增长。

巨头竞争已经从传感器性能，延伸到用户规模、单用户价值和糖尿病管理场景。

• 雅培扩大用户规模

雅培以性价比做大用户，B端抢医保，C端以Lingo攻药房，靠规模化生产吃下市场。

• 德康提升单用户价值

德康主做高价值医疗，以G7绑定AID生态提升用户价值；以Stelo专供非胰岛素及健康人群。

• 美敦力：CGM嵌入胰岛素泵和自动给药系统

美敦力将CGM与胰岛素泵、智能算法结合，主攻重症糖尿病患者，形成从血糖监测到胰岛素给药的治疗闭环，卖的是一整套治疗方案。

当单枚传感器越来越便宜，外资已经找到了新的增长路径：靠绑定数据与软件服务赚钱。

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雅培份额下滑，国产CGM靠什么完成替代

2020年，雅培在中国CGM市场份额接近八成；到2023—2024年已降至约50%。这轮替代的核心并不复杂：产品差距缩小、价格下降、国产渠道优势。

1、产品性能追上来

CGM过去拼的是准确度、佩戴周期、稳定性和算法。现在国产品牌在这一块已经追平进口产品，外资靠性能溢价缩小。

2、价格打到百元级

国产CGM已出现百元左右的单枚产品。价格下降改变消费者决策：从“有没有必要用”转向“能不能长期用”。

CGM由此进入低客单价×长期复购，企业拼的最终是成本控制与毛利空间。

3、国产企业有渠道优势

过去多年建立的药房、电商和家庭健康渠道，为国产CGM进入C端提供了现成机会。对需要持续复购的CGM产品来说，渠道覆盖就是优势。

因此，这轮国产替代真正打穿的，是产品、价格和渠道。

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拿下份额后，国产企业拼什么

国产CGM已经不再是同一种打法。

• 三诺：先做规模，再解决利润

三诺的优势，是CGM可以直接接入原有血糖监测体系。

2025年，血糖监测系统收入34.70亿元，同比增长4.49%；境外收入20.52亿元，同比增长10.02%，占44.04%。二代CGM也已获欧盟MDR认证。

但规模增长没有带来利润同步增长：血糖监测系统毛利率由60.18%降至51.80%，海外业务由42.80%降至32.72%。

三诺下一步要解决的是规模如何变成利润。

• 鱼跃：用渠道放大CGM

鱼跃靠的是“血糖仪打底、CGM升级、渠道导流”：先用BGM覆盖家庭用户，再以CGM承接升级需求，最后通过APP延伸血糖管理。核心是把存量血糖用户转化为CGM用户。

2025年，血糖管理及POCT收入12.81亿元，同比增长24.34%，其中CGM收入翻倍以上增长。但毛利下降2.68%。

CGM放量后，如何守住利润是个问题。

• 硅基仿生：低价放量，再复制卖到海外

硅基方式的打法是产品迭代、价格下探、电商放量，再复制到海外。

优势是放量快，但当CGM进入百元价格带，用户获取门槛下降，如何提高复购和使用周期，并通过医保、药械合作提升支付能力，决定了规模能否转化为更高价值。

• 微泰：从卖CGM走向“CGM+泵”

微泰走的是更重的路线：CGM不是终点，而是胰岛素泵和自动给药体系的一环。

2025年收入6.61亿元，同比增长91.2%；海外收入3.43亿元，同比增长227.2%，占比超一半。

增长由单一产品销售，转向“CGM+泵”产品组合叠加海外市场。但海外注册、临床证据、渠道和本地团队，需要更高的商业化投入。

四家企业的路线，最终都回到同一个问题：国产CGM已经解决了“怎么卖”的问题，下一阶段要解决“怎么持续赚钱”。

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CGM下一轮增长，钱从哪里来？

国产CGM接下来面临的是：谁来付钱，一个用户还能贡献多少价值。

从全球市场看，CGM有4条商业路径。

1、医保：量会更大，但价格不会更高

CGM进入医保、门诊统筹和院内慢病管理，最大的意义不是提高单价，而是扩大长期使用人群，把一次销售变成持续耗材收入。

一枚传感器约14-15天更换一次，一年约需25-26枚。医保降低持续使用门槛，但支付方也会强化价格和成本约束。

医保给企业的是量，不是价。谁能把单枚成本做到足够低，谁才有机会用低价格换来大规模用户和长期复购。

2、电商+OTC：从疾病管理走向消费健康

CGM正在从糖尿病治疗工具，进入更广泛的消费健康场景。

德康Stelo、雅培Lingo把CGM推向OTC市场。2026年，FDA进一步扩大Stelo适用人群。

海外市场面向非胰岛素人群，以更轻量的产品和DTC渠道拓展消费健康；国内更多是从医疗级产品向消费端延伸，靠性价比和成熟零售渠道放量。

消费端竞争不只是拼GMV，更要看获客成本、复购率和单用户生命周期价值。

3、出海：卖高价不难，进入支付体系才难

真正有价值的出海，不是简单地卖货，是进入当地支付体系。

但海外支付规则正反过来影响产品设计。美国部分商业保险2026年开始收紧CGM的DME报销标准，仅向手机传输数据、没有独立接收器或胰岛素泵集成的产品，可能无法获得相应医疗福利报销。

同时，国产CGM进入欧洲后已经开始面对专利竞争。过去“低成本制造+海外注册+渠道销售”的模式受约束。

注册解决能不能卖，支付决定能卖多少，专利决定能不能持续卖。

4、药械合作：从卖传感器到卖治疗方案

德康2026年报告宣布：使用GLP-1药物的患者中，58%同时在用CGM。国内的微泰走的也是“CGM+胰岛素泵”路线。

CGM从单纯监测设备，进入药物疗效管理，药械协同也成为提高单用户价值的新路径。

未来CGM企业拼的不只是传感器，还包括能否进入药物治疗方案，延长的用户生命周期价值。

来源：益道价值陪跑